หุ้น Seagate และ Western Digital ร่วง 10.2% รับแผน HDD…

แรงเทขายที่ถล่มหุ้น Seagate Technology และ Western Digital ในวันศุกร์ ไม่ใช่สัญญาณความวิตกด้านอุปสงค์ ไม่มีสิ่งใดในการซื้อขายวันนั้นบ่งชี้ว่าศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) หยุดสั่งซื้อฮาร์ดดิสก์ไดรฟ์ (HDD) หรือว่าปริมาณความจุระดับเอ็กซาไบต์ที่จองไว้แล้วถูกยกเลิก ข่าวดังกล่าวเข้าโจมตี “พรีเมียมจากความขาดแคลน” ไม่ใช่อุปสงค์ที่แท้จริงซึ่งเป็นต้นเหตุของพรีเมียมนั้น นิกเคอิ เอเชีย (Nikkei Asia) รายงานเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2026 ว่า Toshiba วางแผนเพิ่มกำลังผลิตฮาร์ดดิสก์สำหรับศูนย์ข้อมูล AI เป็นสองเท่าภายในปีงบประมาณ 2027 เทียบกับระดับปี 2025 ด้วยเงินลงทุนราว 6 หมื่นล้านเยน (380 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในประเทศฟิลิปปินส์ ซึ่งถือเป็นการลงทุนด้านฮาร์ดดิสก์ครั้งใหญ่ครั้งแรกในรอบประมาณ 5 ปี ข้อมูลราคาปิดอย่างเป็นทางการจาก Nasdaq ที่ดึงมาเมื่อวันที่ 3 ตุลาคม ระบุว่าหุ้น Seagate Technology Holdings plc (NASDAQ: STX) ปิดที่ 848.99 ดอลลาร์ ลดลง 10.21% และหุ้น Western Digital Corporation (NASDAQ: WDC) ปิดที่ 415.29 ดอลลาร์ ลดลง 10.22% ตลาดกำลังประเมินใหม่ว่าผู้ผลิตทั้งสองรายจะสามารถเรียกเก็บราคาจากความขาดแคลนได้นานเพียงใด ไม่ใช่ว่ายังมีความต้องการไดรฟ์อยู่หรือไม่

ความแตกต่างนี้คือแก่นของเรื่องทั้งหมด พรีเมียมจากความขาดแคลนคือราคาที่จ่ายเพื่อซื้อ “เวลา” ตลอดปี 2026 Seagate และ Western Digital ได้รับผลตอบแทนที่ดีเพราะกำลังผลิตไดรฟ์ประเภท nearline ตึงตัว อัตรากำไรขั้นต้นพุ่งสูงขึ้น และลูกค้าเซ็นสัญญาล่วงหน้าไปอีกหลายปี การที่ Toshiba เพิ่มโรงงานใหม่ไม่ได้ทำให้ไดรฟ์ของไตรมาสนี้หายไป แต่มันส่งสัญญาณไปยังผู้ซื้อที่กำลังเจรจาสัญญาปี 2029 หรือ 2031 ว่าอาจมีโรงงานแห่งที่สามเกิดขึ้นในอนาคต นักวิเคราะห์ที่มองว่าการร่วงของวันศุกร์รุนแรงเกินจริง กำลังโต้แย้งในประเด็น “จังหวะเวลาของอุปทาน” เรื่องหัวอ่าน สื่อบันทึกข้อมูล ปริมาณเอ็กซาไบต์ และกรอบเวลาถึงปี 2028 ไม่ใช่การโต้แย้งว่าตลาดประเมินอุปสงค์ AI ผิดพลาด แรงเทขายครั้งนี้จึงเป็นการตีราคาใหม่ต่อ “ระยะเวลา” ของพรีเมียมดังกล่าว ไม่ใช่ตัวพรีเมียมเอง

แผนขยายกำลังผลิต และสิ่งที่ยังไม่ได้ระบุ

รายงานของ Nikkei Asia ซึ่งเขียนโดย Keigo Yoshida จากกรุงมะนิลา เผยแพร่เวลา 06:59 น. ตามเวลาญี่ปุ่น วันที่ 2 ตุลาคม เป็นเรื่องราวเกี่ยวกับโรงงานที่มีกรอบเวลาชัดเจน Toshiba ตั้งใจจะเพิ่มกำลังผลิตฮาร์ดดิสก์สำหรับศูนย์ข้อมูล AI เป็นสองเท่าภายในปีงบประมาณ 2027 เทียบกับระดับปี 2025 ด้วยเงินลงทุนราว 6 หมื่นล้านเยน หรือประมาณ 380 ล้านดอลลาร์ ในฟิลิปปินส์ สายการผลิตใหม่จะมาพร้อมไดรฟ์ที่เพิ่มความจุต่อหน่วยได้สูงสุดถึง 40% พร้อมเงินลงทุนเพิ่มเติมสำหรับไดรฟ์ระดับ 65 เทราไบต์ในปี 2030 และต่อมาคือไดรฟ์ระดับ 100 เทราไบต์ การใช้ระบบอัตโนมัติในการตรวจสอบคุณภาพและห้องปลอดเชื้อคาดว่าจะช่วยลดจำนวนพนักงานเพิ่มเติมที่โรงงานนี้ต้องการลงได้ราว 40% Nikkei ระบุส่วนแบ่งตลาดของ Toshiba ตามความจุในการจัดเก็บข้อมูลไว้ที่เพียงเล็กน้อยกว่า 10% โดยมีเป้าหมายระยะกลางที่ 30% การลงทุนครั้งนี้ถือเป็นการลงทุนด้านฮาร์ดดิสก์ครั้งใหญ่ครั้งแรกของบริษัทในรอบประมาณ 5 ปี

คำว่า “เพิ่มเป็นสองเท่า” กับ “30%” ไม่ใช่สิ่งเดียวกัน หากใช้ตัวเลข 10% ตามที่ Nikkei ระบุว่า “เพียงเล็กน้อยกว่า 10%” การเพิ่มจำนวนหน่วยเป็นสองเท่าบวกกับความจุต่อไดรฟ์ที่เพิ่มขึ้น 40% จะทำให้ Toshiba มีปริมาณเอ็กซาไบต์เพิ่มขึ้นราว 2.8 เท่าจากจุดเริ่มต้น หรือคิดเป็นสัดส่วนราว 28% ของปริมาณรวมในอุตสาหกรรมเดิม หากส่วนแบ่งของผู้ผลิตรายอื่นอีก 90% ไม่ลดลง ส่วนแบ่งใหม่ของ Toshiba จะอยู่ที่ 28 หารด้วย 118 หรือประมาณ 24% ไม่ใช่ 30% และหาก Seagate กับ Western Digital เพิ่มความจุต่อไดรฟ์ด้วยเช่นกัน ส่วนต่างที่ Toshiba ได้ก็จะยิ่งน้อยลงไปอีก ตัวเลข 30% จึงเป็นเพียงความทะเยอทะยาน ขณะที่ข้อเท็จจริงในระยะใกล้คือโรงงานหนึ่งแห่งและไดรฟ์ที่มีความหนาแน่นมากขึ้น

คำว่า “ภายในปีงบประมาณ 2027” ไม่ได้หมายถึงไตรมาสนี้ Nikkei ไม่ได้ระบุเดือนที่ปีงบประมาณนั้นสิ้นสุด บทวิเคราะห์ของ AskTraders ที่เผยแพร่ในวันเดียวกันตีความว่าหมายถึงปีที่สิ้นสุดเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งเป็นการตีความของบทวิเคราะห์นั้นเอง ไม่ใช่ข้อความที่ปรากฏในบทความของ Nikkei ที่ทีมงานได้ตรวจสอบ ไม่ว่าจะตีความแบบใด นี่คือแผนการก่อสร้างระยะหลายปี ในบทความเดียวกัน Nikkei ยังระบุว่าไดรฟ์โซลิดสเตต (SSD) มีราคาแพงกว่าฮาร์ดดิสก์ประมาณ 20 เท่า และอ้างอิงข้อมูลจาก IDC ว่าปริมาณการสร้างข้อมูลต่อปีคาดว่าจะแตะระดับ 718 เซตตะไบต์ในปี 2030 หรือราว 4 เท่าของระดับปี 2024 โดยประมาณ 60% ของข้อมูลทั้งหมดจะถูกจัดเก็บบนฮาร์ดดิสก์ นี่คือถ้อยคำที่พูดถึงอุปสงค์ ซ่อนอยู่ในหัวข้อข่าวเรื่องอุปทาน

ฮาร์ดดิสก์ยังคงผ่านเกณฑ์งบประมาณด้าน AI ได้ เพราะหน่วยความจำยังขาดแคลน FinanceFeeds เคยวิเคราะห์ว่าภาวะขาดแคลนของ Micron จะลากยาวไปจนถึงปี 2028 ส่วนการกำหนดเพดานราคาของ Kioxia สำหรับชิป NAND หลังไตรมาสที่เติบโต 70% คืออีกด้านของเหรียญเดียวกัน: ธุรกิจหน่วยความจำเดิมของ Toshiba กำลังจำกัดปริมาณชิป ขณะที่ธุรกิจฮาร์ดดิสก์ถูกขอให้จำกัดปริมาณไดรฟ์ให้น้อยลง เหตุการณ์วันศุกร์ไม่ได้ทำลายแนวโน้มการทดแทนกันนี้ แต่เป็นการตั้งคำถามว่าใครจะเป็นผู้ได้ขายมัน

“ผลประกอบการของเราได้รับแรงหนุนจากความต้องการศูนย์ข้อมูลคลาวด์ที่แข็งแกร่งและการดำเนินงานอย่างมีวินัย และเรามองว่าแรงส่งนี้จะดำเนินต่อไปในปี 2027” เดฟ มอสลีย์ (Dave Mosley) ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Seagate กล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2026 เขายังกล่าวด้วยว่า Seagate มองเห็น “ความต้องการระยะยาวที่ยั่งยืนสำหรับระบบจัดเก็บข้อมูลความจุสูง” นี่คือประโยคที่พูดถึงอุปสงค์ แต่ผู้ขายกำลังตอบคำถามเรื่องอุปทาน

ใครพูด ใครเงียบ และสิ่งที่วอลล์สตรีทโต้แย้งจริงๆ

รายงานของ Nikkei ที่ทีมงานตรวจสอบไม่ได้ระบุว่า Toshiba ปฏิเสธที่จะให้ความเห็น AskTraders เขียนเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม ว่า Toshiba ยังไม่ได้ยืนยันแผนดังกล่าว และ Seagate, Western Digital และ Toshiba ไม่ได้ตอบกลับคำขอความคิดเห็นในทันที ความเงียบไม่ใช่การปฏิเสธ ข้อความต้นฉบับเพียงแหล่งเดียวเกี่ยวกับโรงงานดังกล่าวในเช้าวันนั้นคือรายงานของ Nikkei

เอกสารยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมาได้บรรยายภาพอุปสงค์ไว้แล้ว เออร์วิง ตัน (Irving Tan) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Western Digital กล่าวในแถลงการณ์วันที่ 5 สิงหาคมว่า รายได้ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณเพิ่มขึ้น 44% เมื่อเทียบปีต่อปี อัตรากำไรขยายตัว และกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จาก “ความต้องการระบบจัดเก็บข้อมูลที่เติบโตขึ้นของลูกค้า” เขากล่าวว่าบริษัทกำลังก้าวเข้าสู่ปีงบประมาณ 2027 ด้วย “ความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่องต่อความยั่งยืนของอุปสงค์ และด้วยทัศนวิสัยที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจของเรา” คริส เซนเนเซล (Kris Sennesael) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน คาดการณ์จุดกึ่งกลางของไตรมาสถัดไปไว้ที่รายได้ 4.1 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้น non-GAAP ที่ 55.5% และกำไรต่อหุ้น non-GAAP ที่ 4.00 ดอลลาร์ ขณะที่คำแนะนำของ Seagate เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ก็อยู่ที่จุดกึ่งกลางรายได้ 4.1 พันล้านดอลลาร์เท่ากัน บวกลบ 100 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลด non-GAAP ที่ 7.30 ดอลลาร์ บวกลบ 0.20 ดอลลาร์

การแก้ต่างจากฝั่งนักวิเคราะห์ในวันศุกร์เน้นไปที่เรื่องจังหวะเวลา และเป็นข้อมูลทางอ้อมจากบันทึกที่ทีมงานไม่ได้รับโดยตรง ZeroHedge รายงานว่า Citi โต้แย้งว่า Toshiba ไม่ได้ผลิตสื่อบันทึกข้อมูลและหัวอ่านเอง ดังนั้นการเพิ่มปริมาณเอ็กซาไบต์เป็นสองเท่าจึงต้องอาศัยซัพพลายเออร์ภายนอกขยายกำลังผลิตด้วยเช่นกัน ส่วน Morgan Stanley ในบทวิเคราะห์เดียวกัน ยังคงมองว่าช่องว่างด้านอุปทานตลอดปีปฏิทิน 2028 กว้างกว่าสิ่งที่ Toshiba จะเพิ่มเข้ามา และระบุว่าการร่วงลงครั้งนี้เป็นจังหวะน่าเข้าซื้อ โดยชี้ว่า Toshiba ยังขาดเทคโนโลยีการผลิตขั้นสูงและเทคโนโลยี HAMR ขณะที่ Rosenblatt มองว่าเป็นการแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดคืนมากกว่าการวิ่งเข้าหาเป้าหมาย 30% โดยมีความเสี่ยงด้านสัญญาอยู่ในช่วงปี 2029 ถึง 2031 Startup Fortune รายงานประเด็นทั้งสามข้อเดียวกัน และยังระบุตัวเลขราคาปิดที่ลดลง 14.6% และ 13.5% ขณะที่ข้อมูลราคาปิดจาก Nasdaq อยู่ที่ 10.21% และ 10.22%

ข่าวที่รายงานระหว่างวันไม่ใช่ราคาปิดจริง Investing.com ซึ่งเผยแพร่ผ่าน Yahoo Finance เวลา 12:18 น. ตามเวลา UTC รายงานว่า Seagate ลดลง 11% และ Western Digital ลดลง 7% ขณะที่จุดต่ำสุดระหว่างวันตามข้อมูลของ Nasdaq อยู่ที่ 791.75 ดอลลาร์ และ 396.57 ดอลลาร์ ต่ำกว่าราคาปิดวันพฤหัสบดี 16.3% และ 14.3% ตามลำดับ บทสรุปเดียวกันของ ZeroHedge ระบุว่า Evercore ประเมินว่าปริมาณเอ็กซาไบต์ส่วนใหญ่ของ Seagate ถูกจัดสรรไปจนถึงปี 2028 แล้ว ขณะที่ Western Digital ยังคงเจรจาสัญญาต่อเนื่องไปจนถึงปี 2031 และระบุว่างานโรดโชว์ของ Bernstein เมื่อเดือนสิงหาคมบรรยายว่าโรงงานเต็มกำลังผลิตแล้ว ไม่มีการเพิ่มหน่วยไดรฟ์ใหม่ และการเติบโตของไดรฟ์ประเภท nearline ที่ราว 25% ต่อปี มาจากเทคโนโลยี HAMR ไม่ใช่จากโรงงานใหม่

ZeroHedge ระบุชื่อ เจมส์ ชไนเดอร์ (James Schneider) นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ที่อ้างถึงคำกล่าวของ จานลูกา โรมาโน (Gianluca Romano) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Seagate ในงาน Communacopia ว่า อัตรากำไรจะยังคงได้รับการสนับสนุนตลอดปีงบประมาณ 2027 จะมีการเปลี่ยนผ่านสู่เทคโนโลยี HAMR ภายในสิ้นปีปฏิทิน 2026 และจะหันไปเน้นการซื้อหุ้นคืนในภายหลัง งานวิเคราะห์ของ Citi เกี่ยวกับ SanDisk หลังราคา NAND ของ Micron ปรับขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ แสดงให้เห็นว่าบริษัทเดียวกันสามารถมองบวกต่อทั้งแฟลชและฮาร์ดดิสก์พร้อมกันได้ เพียงแต่เป็นคอขวดคนละประเภท ในด้านชิ้นส่วน TrendForce ซึ่งอ้างอิงการตีความรายงานของ Nikkei จาก MoneyDJ ระบุว่า Nitto Denko วางแผนลงทุน 2.8 หมื่นล้านเยนสำหรับชิ้นส่วนแขนยึดหัวอ่าน (head-suspension) เพื่อเพิ่มกำลังผลิต 40% ภายในสิ้นปีงบประมาณ 2028 เทียบกับปีงบประมาณ 2025 ในตลาดเฉพาะกลุ่มที่บริษัทครองส่วนแบ่งกว่า 90% ส่วน Nikkei รายงานแยกต่างหากว่า Western Digital วางแผนลงทุนราว 1 พันล้านดอลลาร์ในญี่ปุ่นภายในปี 2030 เพื่อการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยี ไม่ใช่การเร่งเพิ่มหน่วยการผลิต

สองภาพการซื้อขาย หนึ่งพาดหัวข่าว

สำนักข่าวที่รายงานว่า Seagate เพิ่มขึ้นราว 244% และ Western Digital เพิ่มขึ้นราว 170% ก่อนวันศุกร์ เป็นการปัดเศษจากตัวเลขของวันพฤหัสบดีที่ 243.4% และ 168.5% นับจากราคาปิดวันที่ 31 ธันวาคม 2025 โดยไม่รวมเงินปันผล

Seagate และ Western Digital ในวันที่ 2 ตุลาคม 2026 เทียบกับผลงานตลอดปี 2026 และไตรมาสล่าสุดที่รายงาน

	Seagate (STX)	Western Digital (WDC)
ราคาปิดวันที่ 31 ธันวาคม 2025	275.39 ดอลลาร์	172.27 ดอลลาร์
ราคาปิดวันที่ 1 ตุลาคม 2026	945.57 ดอลลาร์	462.56 ดอลลาร์
ราคาเปิดวันที่ 2 ตุลาคม	822.56 ดอลลาร์	423.20 ดอลลาร์
ราคาต่ำสุดวันที่ 2 ตุลาคม	791.75 ดอลลาร์	396.57 ดอลลาร์
ราคาปิดวันที่ 2 ตุลาคม	848.99 ดอลลาร์	415.29 ดอลลาร์
การเปลี่ยนแปลงในหนึ่งวัน	ลดลง 96.58 ดอลลาร์ หรือ 10.21%	ลดลง 47.27 ดอลลาร์ หรือ 10.22%
ปริมาณการซื้อขายวันที่ 2 ตุลาคม	13,577,250 หุ้น	24,768,460 หุ้น
ผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีถึงวันที่ 1 ตุลาคม	เพิ่มขึ้น 243.4%	เพิ่มขึ้น 168.5%
ผลตอบแทนสะสมตั้งแต่ต้นปีถึงวันที่ 2 ตุลาคม	เพิ่มขึ้น 208.3%	เพิ่มขึ้น 141.1%
ราคาปิดสูงสุดในปี 2026 ของชุดข้อมูลนี้	1,094.04 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน	746.23 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน
จากราคาปิดสูงสุดดังกล่าวถึงวันที่ 2 ตุลาคม	ลดลง 22.4%	ลดลง 44.3%
ไตรมาสล่าสุดที่รายงาน	ไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 สิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม	ไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 สิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม
รายได้	3.629 พันล้านดอลลาร์	3.747 พันล้านดอลลาร์
เทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน	เพิ่มขึ้น 48.5% จาก 2.444 พันล้านดอลลาร์	เพิ่มขึ้น 44% จาก 2.605 พันล้านดอลลาร์
กำไรต่อหุ้นปรับลด (non-GAAP)	5.71 ดอลลาร์	3.56 ดอลลาร์
อัตรากำไรขั้นต้น (non-GAAP)	52.7% จาก 37.9%	54.4% จาก 41.3%
คำแนะนำรายได้ไตรมาสถัดไป จุดกึ่งกลาง	4.1 พันล้านดอลลาร์	4.1 พันล้านดอลลาร์
คำแนะนำกำไรต่อหุ้น (non-GAAP) ไตรมาสถัดไป จุดกึ่งกลาง	7.30 ดอลลาร์	4.00 ดอลลาร์

ราคาหุ้นเป็นข้อมูลรายวันจาก Nasdaq ดึงข้อมูลเมื่อวันที่ 3 ตุลาคม 2026 สำหรับ STX และ WDC ข้อมูลพื้นฐานมาจากเอกสารประกอบผลประกอบการของทั้งสองบริษัท ตัวเลข 48.5% ของ Seagate คำนวณจาก 3.629 พันล้านดอลลาร์ และ 2.444 พันล้านดอลลาร์ ส่วนตัวเลข “เพิ่มขึ้น 44%” ของ Western Digital เป็นถ้อยคำของบริษัทเอง ซึ่งเมื่อคำนวณจากตัวเลขดอลลาร์จริงจะได้ 43.8% ก่อนปัดเศษ คำแนะนำไม่ใช่ผลประกอบการจริง หน้าข้อมูลราคาหุ้นของ Nasdaq แสดงกรอบราคาสูงสุด-ต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 209.00 ถึง 1,145.00 ดอลลาร์ และ 112.52 ถึง 799.87 ดอลลาร์ ตามลำดับ

เส้นทางราคาระหว่างวันของทั้งสองหุ้นแตกต่างกันอย่างชัดเจน Seagate เปิดตลาดที่ 822.56 ดอลลาร์ ต่ำกว่าวันพฤหัสบดี 13.0% แตะจุดต่ำสุดที่ 791.75 ดอลลาร์ ก่อนปิดที่ 848.99 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาเปิด ขณะที่ Western Digital เปิดตลาดที่ 423.20 ดอลลาร์ ลดลงเพียง 8.5% แต่กลับปิดที่ 415.29 ดอลลาร์ ต่ำกว่าราคาเปิด ปริมาณการซื้อขายของทั้งคู่อยู่ที่ประมาณ 3.6 เท่าของค่าเฉลี่ย 20 วันทำการก่อนหน้า คือ 13.58 ล้านหุ้น เทียบกับประมาณ 3.77 ล้านหุ้น และ 24.77 ล้านหุ้น เทียบกับประมาณ 6.79 ล้านหุ้น ส่วนใหญ่ของการปรับฐานจากเดือนมิถุนายนเกิดขึ้นไปแล้วก่อนหน้านี้ นับจากราคาปิดของ Seagate เมื่อวันที่ 22 มิถุนายนที่ 1,094.04 ดอลลาร์ จนถึงวันพฤหัสบดี ลดลงไปแล้ว 13.6% ส่วน Western Digital นับจากราคาปิดวันที่ 18 มิถุนายนที่ 746.23 ดอลลาร์ ลดลงไปแล้ว 38.0% วันศุกร์เป็นการเพิ่มแรงกดดันอีกราว 10% ให้กับทั้งคู่ เมื่อถึงเวลาปิดตลาด ส่วนต่างจากจุดสูงสุดดังกล่าวอยู่ที่ 22.4% และ 44.3% ตามลำดับ

บทวิเคราะห์ของ FinanceFeeds เมื่อเดือนสิงหาคม เคยระบุระดับ 415 ดอลลาร์เป็นสถานการณ์ด้านลบ เทียบกับสถานการณ์ด้านบวกที่ 1,050 ดอลลาร์ ราคาปิดในวันศุกร์อยู่ที่ 415.29 ดอลลาร์พอดี ส่วนบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 11 กันยายน กำหนดกรอบไว้ที่ 725 ดอลลาร์สำหรับด้านบวก และ 290 ดอลลาร์สำหรับด้านลบ ซึ่งราคาปิดล่าสุดอยู่ภายในกรอบดังกล่าว รายได้เต็มปีของ Seagate อยู่ที่ 12.195 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 34% จาก 9.097 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Western Digital มีรายได้ 12.919 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 36% จาก 9.520 พันล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดอิสระของ Seagate อยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ หรือราว 8 เท่าของมูลค่าโครงการของ Toshiba ที่รายงานมา ตัวเลขเงินดอลลาร์จึงไม่ใช่สาระสำคัญของเหตุการณ์นี้ หากแต่เป็นการที่วินัยด้านการไม่เพิ่มหน่วยการผลิตถูกทำลายลงต่างหาก

พรีเมียมอยู่ตรงไหนกันแน่

ลองแบ่งเส้นกราฟออกเป็นสองส่วน: ไบต์ที่จองไว้แล้ว กับไบต์ที่ยังเป็นประเด็นต่อรองอยู่ Nikkei ระบุว่าในเดือนมกราคม Seagate เคยประกาศว่ากำลังผลิตไดรฟ์ประเภท nearline ของปี 2026 ขายหมดแล้ว บันทึกข้อมูลในภายหลังตามที่มีการรายงานต่อ ชี้ว่าการจัดสรรของ Seagate ขยายไปจนถึงปี 2028 ส่วนการเจรจาที่ยังเปิดอยู่ของ Western Digital ขยายไปจนถึงปี 2031 ทีมงานไม่ได้อ่านใบสั่งซื้อเหล่านั้นโดยตรง แต่ทิศทางมีความสอดคล้องกัน คือ ช่วงต้นของเส้นกราฟถูกจองไว้แล้ว และข่าวในวันศุกร์ส่งผลกระทบต่อปีที่ยังเปิดกว้างอยู่ สายการผลิตในฟิลิปปินส์ที่ยังต้องพึ่งพาหัวอ่านและสื่อบันทึกข้อมูลซึ่ง Toshiba เองไม่ได้ผลิต เป็นวิธีที่แย่ในการยกเลิกการส่งมอบไดรฟ์ของปี 2026 แต่เป็นวิธีที่ดีกว่าในการเปิดประมูลสัญญาปี 2030 ใหม่

สิ่งที่เทียบเคียงได้ชัดเจนคือการเจรจาต่อรองใหม่ ไม่ใช่การพลาดเป้าด้านอุปสงค์ ซัพพลายเออร์รายที่สามไม่ได้แย่งหน่วยไดรฟ์ของวันนี้ไป แต่แย่งสิทธิ์บางส่วนในการกำหนดราคาครั้งถัดไป ซึ่งเป็นความเสี่ยงในช่วงปี 2029 ถึง 2031 ที่ Rosenblatt ถูกสรุปว่าได้ชี้ให้เห็น ผู้ซื้อยังคงขาดแคลน NAND และยังต้องการฮาร์ดดิสก์อยู่ดี แต่การต้องการฮาร์ดดิสก์ กับการยอมจ่ายราคาระดับความขาดแคลนเหมือนเมื่อฤดูร้อนที่แล้ว เป็นการตัดสินใจคนละเรื่องกัน ไม่มีกฎการส่งออกใหม่ใดๆ ปรากฏในแหล่งข้อมูลเบื้องหลังการเคลื่อนไหวครั้งนี้ หากเป็นภาวะล้นตลาดจริง ก็ควรจะเห็นการปรับลดคำแนะนำผลประกอบการ แต่สิ่งที่เกิดขึ้นในวันศุกร์คือเพียงพาดหัวข่าวหนึ่งเรื่องและราคาปิดที่ลดลง 10% สองตัว

ความหนาแน่นของข้อมูลส่งผลทั้งสองทาง เส้นทางสาธารณะของ Seagate คือเทคโนโลยี HAMR ภายใต้ชื่อ Mozaic ซึ่งให้ปริมาณเอ็กซาไบต์มากขึ้นโดยไม่ต้องเพิ่มจำนวนแกนหมุน บทสรุปของ Bernstein ระบุอัตราการเติบโตของ nearline ไว้ที่ราว 25% ต่อปี โดยโรงงานเต็มกำลังผลิตแล้ว ขณะที่ Toshiba กำลังเสนอให้เพิ่มสายการผลิตและเพิ่มความจุต่อไดรฟ์สูงสุดถึง 40% การเพิ่มความจุต่อไดรฟ์เป็นสิ่งที่ผู้เล่นรายเดิมทำอยู่แล้ว เพราะช่วยปกป้องอัตรากำไร สิ่งที่น่ากังวลจริงๆ คือจำนวนหน่วยการผลิตต่างหาก

สิ่งที่ต้องเกิดขึ้นต่อไป

ข้อเท็จจริงถัดไปที่สำคัญคือ ทั้งสองบริษัทจะพูดถึงปริมาณเอ็กซาไบต์หลังปี 2028 อย่างไร เมื่อถึงเวลารายงานไตรมาสที่ให้คำแนะนำไว้ที่ 4.1 พันล้านดอลลาร์ หากถ้อยคำเรื่องการจัดสรรยังคงเดิม แสดงว่าวันศุกร์เป็นเพียงการปรับระยะเวลาเท่านั้น แต่หากการประชุมผลประกอบการครั้งใดครั้งหนึ่งย่นระยะเวลาที่ไดรฟ์ “ขายหมดแล้ว” ให้สั้นลง หรือดึงอัตรากำไรขั้นต้นกลับไปสู่ระดับ 40% เหมือนปีก่อน จากระดับกลาง 50% ของปีนี้ ก็แสดงว่าพรีเมียมนี้สั้นกว่าที่เอกสารยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลในฤดูร้อนบ่งชี้ไว้ตั้งแต่แรก ราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาเป็นเรื่องของอัตรากำไร และอัตรากำไรก็มาจากโรงงานที่เต็มกำลังผลิตบวกกับความจุต่อไดรฟ์ที่เพิ่มขึ้น สายการผลิตที่ยังเป็นเพียง “แผน” ไม่ได้เปลี่ยนแปลงสองประโยคนี้แต่อย่างใด

สัญญาณบ่งชี้ที่สองคือว่า Seagate หรือ Western Digital จะตอบโต้ด้วยการเพิ่มกำลังผลิตหน่วยของตัวเองหรือไม่ บทสรุปของงานโรดโชว์เดือนสิงหาคมระบุว่าทั้งสองบริษัทจะไม่ทำเช่นนั้น และการสร้างโรงงานต้องใช้เวลาสองปีที่พวกเขาไม่ได้ตั้งใจจะลงทุน หากการประชุมผลประกอบการครั้งถัดไปมีการเพิ่มหน่วยการผลิต เรื่องวินัยในอุตสาหกรรมก็จะจบลง ไม่ว่า Toshiba จะไปถึงเป้าหมาย 30% หรือไม่ก็ตาม แต่หากไม่มีการเพิ่มหน่วยการผลิต Toshiba ก็กำลังประมูลแย่งส่วนแบ่งตลาดภายในตลาดที่สองผู้เล่นรายใหญ่ยังคงไม่ยอมขยายจำนวนแกนหมุน และข้อจำกัดด้านหัวอ่านกับสื่อบันทึกข้อมูลก็จะเป็นตัวกำหนดกรอบเวลา แผนการลงทุนของ Nitto Denko ตามที่รายงาน หากเป็นจริง จะเป็นการเพิ่มกำลังผลิตในปีงบประมาณ 2028 ในตลาดเฉพาะกลุ่มชิ้นส่วนที่ครองส่วนแบ่งกว่า 90% ซึ่งเงื่อนไขตรงจุดนี้ต่างหาก ไม่ใช่คำว่า “เพิ่มเป็นสองเท่า” ที่จะเป็นตัวกำหนดกรอบเวลาที่แท้จริง

สัญญาณบ่งชี้ที่สามคือสัญญา ไม่ใช่ข่าวประชาสัมพันธ์เกี่ยวกับไดรฟ์ราคาถูกลง ปริมาณเอ็กซาไบต์ในระยะใกล้ของ Seagate คือส่วนที่ถูกระบุว่าจัดสรรไปแล้ว ขณะที่การเจรจาที่ยังเปิดอยู่ของ Western Digital ซึ่งขยายไปจนถึงปี 2031 ตามบทสรุปของ Evercore คือจุดที่ผู้เสนอราคารายใหม่อาจเข้ามาเกี่ยวข้องได้ สิ่งนี้สอดคล้องกับการซื้อขายในวันศุกร์ แม้จะไม่ได้พิสูจน์โดยตรง: Western Digital สูญเสียมูลค่าจากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายนไปมากกว่าแล้ว และราคาร่วงลงต่อหลังเปิดตลาด ขณะที่ Seagate มีแรงซื้อกลับเข้ามาจากจุดต่ำสุด ความต้องการด้าน AI คือเหตุผลที่ทำให้อัตรากำไรพุ่งขึ้นไปถึงระดับกลาง 50% แผนของ Toshiba เข้าโจมตีที่ “ระยะเวลา” ที่อัตรากำไรนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน ราคาปิดที่ลดลง 10.21% และ 10.22% คือต้นทุนของการกำหนดวันที่ชัดเจนให้กับความขาดแคลนที่ตลอดปี 2026 เคยถูกมองว่าไม่มีวันสิ้นสุด และวันที่นั้นก็ไม่ใช่สัปดาห์หน้าอย่างแน่นอน

คำถามที่พบบ่อย

เหตุใดหุ้น Seagate และ Western Digital จึงร่วงลงในวันที่ 2 ตุลาคม 2026?

Nikkei Asia รายงานว่า Toshiba จะเพิ่มกำลังผลิตฮาร์ดดิสก์สำหรับศูนย์ข้อมูล AI เป็นเกือบสองเท่าภายในปีงบประมาณ 2027 และลงทุนราว 6 หมื่นล้านเยน (380 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในฟิลิปปินส์ หุ้น Seagate ปิดลดลง 10.21% ที่ 848.99 ดอลลาร์ และ Western Digital ปิดลดลง 10.22% ที่ 415.29 ดอลลาร์ ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการของ Nasdaq การเคลื่อนไหวครั้งนี้เป็นการตีราคาพรีเมียมจากความขาดแคลนใหม่ให้สั้นลง ไม่ใช่รายงานว่าลูกค้าศูนย์ข้อมูลยกเลิกคำสั่งซื้อไดรฟ์

แผนของ Toshiba มีขนาดใหญ่เพียงใดเมื่อเทียบกับ Seagate และ Western Digital?

เงินลงทุนที่ Nikkei เผยแพร่ ราว 380 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นเพียงเศษเสี้ยวของรายได้ไตรมาสล่าสุดของแต่ละบริษัท กระแสเงินสดอิสระของ Seagate ในปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Western Digital เพิ่งรายงานรายได้รายไตรมาสที่ 3.747 พันล้านดอลลาร์ ปฏิกิริยาของตลาดจึงมาจากการที่ซัพพลายเออร์รายเล็กที่มีส่วนแบ่งตลาดเพียง 10% ประกาศเป้าหมายมุ่งสู่ 30% และจะเพิ่มกำลังผลิตหน่วยไดรฟ์ ไม่ใช่จากขนาดเงินลงทุนในรูปดอลลาร์

Toshiba, Seagate หรือ Western Digital ได้ออกมาให้ความเห็นในวันศุกร์หรือไม่?

รายงานของ Nikkei ไม่ได้มีการยืนยันจาก Toshiba AskTraders เขียนเมื่อวันที่ 2 ตุลาคมว่า Toshiba ยังไม่ยืนยันแผนดังกล่าว และ Seagate, Western Digital และ Toshiba ไม่ได้ตอบกลับคำขอความคิดเห็นในทันที ทั้งสองบริษัทสัญชาติสหรัฐฯ เคยระบุไว้ในแถลงการณ์ผลประกอบการช่วงฤดูร้อนว่าความต้องการระบบจัดเก็บข้อมูลสำหรับคลาวด์และ AI มีความยั่งยืนต่อเนื่องไปจนถึงปีงบประมาณ 2027 ซึ่งเป็นความเห็นที่มีมาก่อนรายงานของ Nikkei

หุ้นทั้งสองตัวยังคงให้ผลตอบแทนเป็นบวกสำหรับปี 2026 หลังการร่วงลงหรือไม่?

ใช่ หากอ้างอิงราคาปิดของ Nasdaq Seagate ปิดตลาดวันศุกร์ด้วยผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 208.3% จากราคาปิดวันที่ 31 ธันวาคม 2025 ที่ 275.39 ดอลลาร์ และ Western Digital เพิ่มขึ้น 141.1% จาก 172.27 ดอลลาร์ จนถึงวันพฤหัสบดี ตัวเลขดังกล่าวอยู่ที่ 243.4% และ 168.5% ตามลำดับ ซึ่งเป็นที่มาของตัวเลข “ราว 244% และราว 170%” ที่ปรากฏในบทวิเคราะห์บางฉบับ การคำนวณนี้อ้างอิงจากราคาหุ้นเพียงอย่างเดียว ไม่รวมเงินปันผล

ไตรมาสล่าสุดที่รายงานแสดงผลประกอบการเป็นอย่างไรบ้าง?

ทั้งสองบริษัทรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม 2026 รายได้ของ Seagate อยู่ที่ 3.629 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 48.5% พร้อมกำไรต่อหุ้นปรับลด (non-GAAP) ที่ 5.71 ดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้น (non-GAAP) ที่ 52.7% รายได้ของ Western Digital อยู่ที่ 3.747 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 44% พร้อมกำไรต่อหุ้นปรับลด (non-GAAP) ที่ 3.56 ดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้น (non-GAAP) ที่ 54.4% ทั้งสองบริษัทให้คำแนะนำรายได้ไตรมาสถัดไปไว้ที่ราว 4.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อมูลจากการยื่นเอกสาร ไม่ใช่การอัปเดตในวันศุกร์

เหตุใดนักวิเคราะห์บางรายจึงมองว่าการร่วงลง 10% เป็นปฏิกิริยาที่รุนแรงเกินไป?

บทวิเคราะห์ที่เผยแพร่โดย ZeroHedge และ Startup Fortune บรรยายถึงประเด็นเรื่องจังหวะเวลาด้านอุปทาน ไม่ใช่การอ้างว่าอุปสงค์แข็งแกร่งกว่าที่กังวลไว้ Citi ในมุมมองดังกล่าวเน้นย้ำว่า Toshiba ไม่ได้ผลิตสื่อบันทึกข้อมูลและหัวอ่านเอง ขณะที่ Morgan Stanley ชี้ว่าช่องว่างด้านอุปทานยังคงกว้างกว่าสิ่งที่ Toshiba จะเพิ่มเข้ามาไปจนถึงปี 2028 ส่วน Rosenblatt มองว่าเป็นการแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดคืน และมีความเสี่ยงด้านสัญญาในช่วงปี 2029 ถึง 2031 ไม่ใช่การท่วมตลาดด้วยไดรฟ์ใหม่ในระยะใกล้